Scorpio Tankers (NYSE: STNG) tem um balanço patrimonial bastante saudável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Scorpio Tankers Inc.(NYSE:STNG) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Scorpio Tankers

Qual é a dívida da Scorpio Tankers?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Scorpio Tankers tinha US $ 1.16 bilhão em dívidas, ante US $ 295.6 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US $ 355.6 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 804.6 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Scorpio Tankers

De acordo com o último balanço relatado, a Scorpio Tankers tinha passivos de US $ 510.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.16 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$355,6 milhões em caixa e US$203,5 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,12 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Scorpio Tankers tem uma capitalização de mercado de US$3,58 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Scorpio Tankers, de 0,94, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros em 4,8 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da dívida. A má notícia é que a Scorpio Tankers viu o seu EBIT diminuir 17% no último ano. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Scorpio Tankers para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para os accionistas, a Scorpio Tankers produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos dois anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

O nosso ponto de vista

Na nossa análise, a conversão do EBIT da Scorpio Tankers em fluxo de caixa livre deve indicar que a empresa não terá muitos problemas com a sua dívida. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Mais concretamente, parece ser tão boa a (não) aumentar o seu EBIT como as meias molhadas a manter os pés quentes. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Scorpio Tankers. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os níveis de dívida, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos 2 sinais de alerta para a Scorpio Tankers que deve ter em atenção, e 1 deles não nos agrada muito.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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