Seadrill (NYSE:SDRL) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Seadrill Limited(NYSE:SDRL) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Seadrill

Qual é a dívida da Seadrill?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Seadrill tinha US $ 608,0 milhões em dívidas, acima dos US $ 518,0 milhões de um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui US $ 697.0 milhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui US $ 89.0 milhões em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Seadrill?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Seadrill tinha passivos de US $ 389.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 846.0 milhões com vencimento além disso. Compensando isto, tinha US$697.0m em caixa e US$298.0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$240,0 milhões.

Uma vez que as acções da Seadrill negociadas publicamente valem um total de US$3,59b, parece improvável que este nível de passivo seja uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo. Embora tenha passivos dignos de registo, a Seadrill também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Ainda mais impressionante foi o facto de a Seadrill ter aumentado o seu EBIT em 371% em doze meses. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Seadrill pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. A Seadrill pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos últimos dois anos, a Seadrill criou um fluxo de caixa livre correspondente a 11% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa provoca um pouco de paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito reconfortante que a Seadrill tenha US$89.0m em caixa líquido. E impressionou-nos com o seu crescimento do EBIT de 371% no último ano. Portanto, não temos qualquer problema com a utilização da dívida pela Seadrill. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Seadrill que devem ser tidos em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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