Pensamos que a Ovintiv (NYSE:OVV) está a correr algum risco com a sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas , a Ovintiv Inc.(NYSE:OVV) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Ovintiv

Qual é a dívida líquida da Ovintiv?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Ovintiv tinha US $ 5.74 bilhões de dívida, um aumento de US $ 3.57 bilhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da Ovintiv?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Ovintiv tinha passivos de US $ 2.81 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.81 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$62.0m e US$1.35b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$8,21 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Ovintiv tem uma capitalização de mercado muito grande de US$ 13,9 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com uma dívida líquida de apenas 1,2 vezes o EBITDA, a Ovintiv está orientada de forma bastante conservadora. E apresenta uma cobertura de juros de 8,6 vezes, o que é mais do que adequado. De facto, a graça salvadora da Ovintiv é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 24% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Ovintiv pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Ovintiv registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 61% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A luta da Ovintiv para fazer crescer o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT não é nada má. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Ovintiv apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 5 sinais de alerta com a Ovintiv (pelo menos 1 que é um pouco desagradável) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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