Pensamos que a Noble (NYSE:NE) pode manter-se à altura da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Noble Corporation plc(NYSE:NE) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Noble

Qual é a dívida da Noble?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em março de 2024 a Noble tinha US $ 586,6 milhões em dívidas, um aumento de US $ 520,7 milhões em um ano. No entanto, tem US $ 212,5 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 374,2 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Noble

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Noble tinha passivos de US $ 603.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 919.8 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$212,5 milhões e US$668,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$642,6 milhões.

Uma vez que as acções da Noble negociadas publicamente valem um total de US$6,75b, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com uma dívida líquida de apenas 0,44 vezes o EBITDA, a Noble tem uma orientação bastante conservadora. E este ponto de vista é apoiado pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 9,9 vezes as despesas com juros no último ano. Para além disso, a Noble aumentou o seu EBIT em 71% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Noble pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos dois anos, o fluxo de caixa livre da Noble ascendeu a 34% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Noble para fazer crescer o seu EBIT agrada-nos como um cachorrinho fofo agrada a uma criança. Mas, para dizer a verdade, achamos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco essa impressão. Ao fazer uma análise mais pormenorizada, a Noble parece utilizar a dívida de forma bastante razoável; e isso merece a nossa aprovação. Embora a dívida acarrete riscos, quando utilizada de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo disso é o seguinte: Detectámos 3 sinais de alerta para a Noble a que deve estar atento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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