É por isso que a Nabors Industries (NYSE: NBR) tem uma carga de dívida significativa

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Nabors Industries Ltd.(NYSE:NBR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Nabors Industries

Qual é a dívida da Nabors Industries?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Nabors Industries tinha US $ 2.50 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 406.6 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.09 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Nabors Industries?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Nabors Industries tinha passivos de US $ 528.7 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.82 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$406,6 milhões em caixa e US$339,0 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,60 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 724,6 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Nabors Industries precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora a Nabors Industries tenha um múltiplo bastante razoável da dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,3, a sua cobertura de juros parece fraca, de 1,9. Em grande parte, isso deve-se ao facto de a empresa ter um grande volume de depreciações e amortizações. Embora as empresas se vangloriem frequentemente de que estes encargos não são monetários, a maior parte das empresas deste tipo requerem investimentos contínuos (que não são contabilizados como despesas). Também notamos que a Nabors Industries melhorou o seu EBIT de uma perda no ano passado para um positivo de US$262m. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Nabors Industries pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus resultados antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o ano mais recente, a Nabors Industries registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Nabors Industries como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Somos bastante claros quando dizemos que consideramos a Nabors Industries realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por isso, somos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado que está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Apesar de a Nabors Industries ter perdido dinheiro no resultado final, o seu EBIT positivo sugere que o negócio em si tem potencial. Por isso, é melhor verificar a tendência dos lucros nos últimos anos.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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