A Cheniere Energy (NYSE:LNG) tem um balanço saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Cheniere Energy, Inc.(NYSE:LNG) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Cheniere Energy

Qual é a dívida da Cheniere Energy?

Como você pode ver abaixo, a Cheniere Energy tinha US $ 23.7 bilhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 27.0 bilhões do ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 3.88 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 19.9 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Cheniere Energy

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Cheniere Energy tinha passivos de US $ 3.76 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 30.1 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$3.88b e US$811.0m de contas a receber a vencer dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$29,1 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 38,6 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Cheniere Energy é apenas 0,95 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 18,1 vezes superior. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Embora a Cheniere Energy tenha registado uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, também foi bom ver que gerou 20 mil milhões de dólares em EBIT nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Cheniere Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, o fluxo de caixa livre da Cheniere Energy ascendeu a 39% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

O nível de passivo total da Cheniere Energy e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Cheniere Energy é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Cheniere Energy está a mostrar dois sinais de alerta na nossa análise de investimento e um deles é potencialmente grave...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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