Essas 4 medidas indicam que a Kodiak Gas Services (NYSE: KGS) está usando a dívida extensivamente

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante ressaltar que a Kodiak Gas Services, Inc.(NYSE: KGS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Kodiak Gas Services

Qual é o montante da dívida da Kodiak Gas Services?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Kodiak Gas Services tinha uma dívida de US $ 1,83 bilhão no final de março de 2024, uma redução de US $ 2,74 bilhões em um ano. A dívida líquida é praticamente a mesma, uma vez que a empresa não tem muito dinheiro.

Um olhar sobre os passivos da Kodiak Gas Services

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Kodiak Gas Services tinha passivos de US $ 237.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.93 bilhão com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$14,8 milhões em caixa e US$161,6 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,00 mil milhões.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$2.24b, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Kodiak Gas Services. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio dívida/EBITDA da Kodiak Gas Services (4,2) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, 1,6, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. A boa notícia é que a Kodiak Gas Services melhorou o seu EBIT em 8,5% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus ganhos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Kodiak Gas Services pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Kodiak Gas Services registou um fluxo de caixa livre no valor de 6,1% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa provoca um pouco de paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da Kodiak Gas Services de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Kodiak Gas Services está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 2 sinais de alerta com a Kodiak Gas Services , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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