Pensamos que a Halliburton (NYSE:HAL) pode manter-se à altura da sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Halliburton Company(NYSE:HAL) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem do endividamento é que muitas vezes representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Halliburton

Qual é a dívida líquida da Halliburton?

Como você pode ver abaixo, a Halliburton tinha US $ 7.64 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 2.26 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.37 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Halliburton

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Halliburton tinha passivos de US $ 5.61 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.64 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, a empresa tinha dinheiro em caixa no valor de 2,26 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 4,86 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 8,13 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A Halliburton tem uma capitalização bolsista muito grande de 34,6 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Halliburton tem um rácio dívida líquida/EBITDA baixo, de apenas 1,1. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 10,3 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Para além disso, a Halliburton aumentou o seu EBIT em 36% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Halliburton pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Halliburton registou um fluxo de caixa livre no valor de 50% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Halliburton sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E as boas notícias não se ficam por aqui, já que a sua cobertura de juros também apoia essa impressão! Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Halliburton é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os rendimentos para os accionistas. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Halliburton está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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