Essas 4 medidas indicam que o GeoPark (NYSE: GPRK) está usando a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a GeoPark Limited (NYSE:GPRK ) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a GeoPark

Quanta dívida tem a GeoPark?

Como você pode ver abaixo, a GeoPark tinha US $ 499,3 milhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 585,4 milhões no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 86.4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 412.9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do GeoPark?

Podemos ver no balanço mais recente que a GeoPark tinha passivos de US $ 172.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 623.9 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$86,4 milhões e US$56,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 653,4 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é realmente maior do que a capitalização de mercado da empresa de US $ 562,9 milhões, pensamos que os accionistas realmente devem observar os níveis de dívida da GeoPark, como um pai vendo seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente pesada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da GeoPark é apenas 0,82 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 13,3 vezes. Por isso, pode dizer-se que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Felizmente, a GeoPark aumentou o seu EBIT em 3,9% no último ano, fazendo com que o peso da dívida pareça ainda mais controlável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a GeoPark pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a GeoPark registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 68% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

O nosso ponto de vista

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da GeoPark é o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Em particular, o nível do passivo total dá-nos arrepios. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da GeoPark. Embora reconheçamos que o endividamento pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Detectámos dois sinais de alerta para a GeoPark que devem ser tidos em conta.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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