A Greenfire Resources (NYSE: GFR) tem um balanço patrimonial saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Greenfire Resources Ltd.(NYSE:GFR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Greenfire Resources

Qual é o nível de endividamento da Greenfire Resources?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Greenfire Resources tinha uma dívida de CA $ 376,4 milhões, acima dos CA $ 254,4 milhões em um ano. Por outro lado, tem CA $ 109.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de CA $ 266.8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Greenfire Resources?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Greenfire Resources tinha passivos de CA $ 130.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de CA $ 348.2 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de CA$109,5 milhões e CA$34,7 milhões de contas a receber com vencimento num ano. Assim, os seus passivos superam a soma do seu dinheiro e das contas a receber (a curto prazo) em CA$334,3 milhões.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de CA$520,8 milhões. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora a dívida da Greenfire Resources seja apenas de 2,0, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, de 0,60. A principal razão para isso é o facto de a depreciação e a amortização serem tão elevadas. Estes encargos podem não ser contabilísticos, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão - alguns activos são vistos como estando a perder valor. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação está a utilizar uma alavancagem significativa. É importante notar que o EBIT da Greenfire Resources caiu 56% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos da Greenfire Resources que vão influenciar a forma como o balanço se vai manter no futuro. Por isso, ao considerar a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos ganhos. Clique aqui para ver um instantâneo interativo.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Greenfire Resources gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 90% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isso coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Greenfire Resources como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Greenfire Resources a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas, em geral, sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Greenfire Resources tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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