A Forum Energy Technologies (NYSE:FET) assume alguns riscos com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE:FET ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente sobre a Forum Energy Technologies

Qual é a dívida líquida da Forum Energy Technologies?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Forum Energy Technologies tinha US $ 128.5 milhões de dívida em setembro de 2023, ante US $ 247.5 milhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 37.2 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 91.4 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Forum Energy Technologies?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Forum Energy Technologies tinha passivos de US $ 208.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 203.5 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$37,2 milhões em caixa e US$167,0 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$ 207,6 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$240,4 milhões. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a Forum Energy Technologies tenha um múltiplo bastante razoável de dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,6, a sua cobertura de juros parece fraca, com 0,97. Em grande parte, isso deve-se ao facto de ter muitas depreciações e amortizações. Estes encargos podem não ser monetários, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão: considera-se que alguns activos estão a perder valor. Em todo o caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. Notavelmente, a Forum Energy Technologies teve uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, mas melhorou para um EBIT positivo de US$ 21 milhões nos últimos doze meses. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas não se pode ver a dívida de forma totalmente isolada, uma vez que a Forum Energy Technologies precisará de ganhos para pagar essa dívida. Por isso, se estiver interessado em saber mais sobre os seus ganhos, talvez valha a pena consultar este gráfico da sua tendência de ganhos a longo prazo .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, é importante verificar quanto dos seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No ano passado, a Forum Energy Technologies gerou um fluxo de caixa livre correspondente a 18% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Para nós, uma conversão de tesouraria tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a cobertura de juros da Forum Energy Technologies foi dececionante. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Forum Energy Technologies tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Forum Energy Technologies apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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