A EnLink Midstream (NYSE:ENLC) é um investimento arriscado?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a EnLink Midstream, LLC(NYSE:ENLC) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a dívida pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa última análise da EnLink Midstream

Qual é a dívida líquida da EnLink Midstream?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a EnLink Midstream tinha US $ 4.57 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da EnLink Midstream?

Podemos ver no balanço mais recente que a EnLink Midstream tinha passivos de US $ 993.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.70 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$32,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$667,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$4,99 mil milhões.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 5,74 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A EnLink Midstream tem um rácio dívida/EBITDA de 3,3 e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 2,6 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Felizmente, a EnLink Midstream aumentou seu EBIT em 4,9% no último ano, diminuindo lentamente sua dívida em relação aos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a EnLink Midstream pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a EnLink Midstream produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Esse tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

Nossa visão

A cobertura de juros e o nível de passivo total da EnLink Midstream pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Consideramos que a dívida da EnLink Midstream a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a EnLink Midstream tem 3 sinais de alerta (e 1 que é significativo) que achamos que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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