A EnLink Midstream (NYSE:ENLC) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a EnLink Midstream, LLC (NYSE: ENLC ) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da EnLink Midstream

Qual é a dívida da EnLink Midstream?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a EnLink Midstream tinha uma dívida de US $ 4.72 bilhões, acima dos US $ 4.54 bilhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão saudável é o balanço patrimonial da EnLink Midstream?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a EnLink Midstream tinha passivos de US $ 967.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.81 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$48,1 milhões em caixa e US$692,1 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$5,03 mil milhões superior ao seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$5,87 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela EnLink Midstream. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio dívida/EBITDA da EnLink Midstream (3,5) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,5, o que sugere uma elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. A boa notícia é que a EnLink Midstream melhorou o seu EBIT em 3,0% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de dívida em relação aos seus ganhos. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a EnLink Midstream pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, a EnLink Midstream produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Esse tipo de forte geração de caixa aquece os nossos corações como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Nem a capacidade da EnLink Midstream para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, nem o seu nível de passivo total nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívidas. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Consideramos que o endividamento da EnLink Midstream a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a EnLink Midstream (pelo menos 1 que é um pouco preocupante) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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