Eis porque é que a Devon Energy (NYSE:DVN) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Devon Energy Corporation (NYSE:DVN ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente sobre a Devon Energy

Qual é a dívida líquida da Devon Energy?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Devon Energy tinha US $ 6,41 bilhões em dívidas em junho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 372.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 6.04 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Devon Energy?

De acordo com o último balanço relatado, a Devon Energy tinha passivos de US $ 2.67 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.54 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$372.0m, bem como contas a receber no valor de US$1.52b a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$10,3 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau, porque a Devon Energy tem um valor de 32,0 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar de perto a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Devon Energy tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,68. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 20,6 vezes mais. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Mas o outro lado da história é que a Devon Energy viu o seu EBIT diminuir 5,5% no último ano. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Devon Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Analisando os três anos mais recentes, a Devon Energy registou um fluxo de caixa livre de 47% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Devon Energy é o facto de parecer ser capaz de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para fazer crescer o seu EBIT. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Devon Energy está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que se mantenham atentos. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 4 sinais de alerta para a Devon Energy (2 deixam-nos desconfortáveis) aos quais deve estar atento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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