A Callon Petroleum (NYSE:CPE) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Callon Petroleum Company(NYSE:CPE) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Callon Petroleum

Quanta dívida tem a Callon Petroleum?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Callon Petroleum tinha US $ 1,95 bilhão em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 2,37 bilhões, um ano antes. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da Callon Petroleum?

Podemos ver no balanço mais recente que a Callon Petroleum tinha passivos de US $ 749.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.12 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$3,46m e US$262,4m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 2,60 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização de mercado da empresa de US$2,05 mil milhões, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da Callon Petroleum, como um pai que observa o seu filho a andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Callon Petroleum tem um rácio baixo de dívida líquida para EBITDA de apenas 1,4. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 12,1 vezes superior. Assim, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. De facto, a graça salvadora da Callon Petroleum é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 33% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Callon Petroleum pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Callon Petroleum registou um fluxo de caixa livre no valor de 7,2% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

A nossa opinião

Chegaríamos a dizer que a taxa de crescimento do EBIT da Callon Petroleum foi dececionante. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Deixámos bem claro que consideramos a Callon Petroleum realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, somos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve informar-se sobre os 4 sinais de alerta que detectámos na Callon Petroleum (incluindo 1 que é um pouco preocupante).

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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