A Weatherford International (NASDAQ:WFRD) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Weatherford International plc(NASDAQ:WFRD) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Weatherford International

Qual é a dívida da Weatherford International?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Weatherford International tinha uma dívida de US $ 1.90 bilhão no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 2.33 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 839.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.07 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Weatherford International?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Weatherford International tinha passivos de US $ 1.73 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.40 bilhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$839.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$1.32b com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,98 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Weatherford International tem uma capitalização de mercado de US$6,87 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Weatherford International, de 0,95, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros 6,1 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Assim, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Ainda mais impressionante foi o facto de a Weatherford International ter aumentado o seu EBIT em 167% ao longo de doze meses. Este aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Weatherford International de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a Weatherford International registou um fluxo de caixa livre no valor de 64% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Weatherford International implica que ela tem a vantagem sobre a sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Weatherford International adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Weatherford International , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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