A Vertex Energy (NASDAQ:VTNR) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é preciso considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Vertex Energy, Inc. (NASDAQ:VTNR ) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Vertex Energy

Qual é a dívida líquida da Vertex Energy?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Vertex Energy tinha uma dívida de US $ 304,0 milhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 351,7 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 48.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 255.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Vertex Energy

Podemos ver no balanço mais recente que a Vertex Energy tinha passivos de US $ 340.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 273.1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha em caixa US$48.5m e US$51.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 514,2 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é realmente superior à capitalização de mercado da empresa de US$409,5 milhões, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da Vertex Energy, como um pai a ver o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente pesada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Vertex Energy de 3,4, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,44 vezes é um sinal de alavancagem elevada. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. No entanto, o lado positivo foi que a Vertex Energy alcançou um EBIT positivo de US$ 52 milhões nos últimos doze meses, uma melhoria em relação ao prejuízo do ano anterior. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Vertex Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, a Vertex Energy produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a cobertura de juros da Vertex Energy foi dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece-nos que a dívida da Vertex Energy a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Vertex Energy que deve ser tido em conta.

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