Crescimento benigno para a MGIC Investment Corporation (NYSE:MTG) sustenta o preço das suas acções

Quando cerca de metade das empresas dos Estados Unidos têm rácios preço/lucro (ou "P/E") superiores a 17x, pode considerar a MGIC Investment Corporation(NYSE:MTG) como um investimento altamente atrativo com o seu rácio P/E de 7,5x. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão limitado.

Os últimos tempos não têm sido vantajosos para a MGIC Investment, uma vez que os seus lucros têm vindo a diminuir mais rapidamente do que os da maioria das outras empresas. O P/E é provavelmente baixo porque os investidores pensam que este fraco desempenho em termos de resultados não vai melhorar de todo. Se ainda acreditam no negócio, prefeririam que a empresa não estivesse a perder lucros. Ou, pelo menos, esperaria que a queda dos lucros não se agravasse, se o seu plano é adquirir algumas acções enquanto a empresa está em desvantagem.

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O crescimento corresponde ao baixo P/E?

O índice P / L da MGIC Investment seria típico para uma empresa que deve apresentar um crescimento muito fraco ou mesmo queda nos lucros e, mais importante, ter um desempenho muito pior do que o mercado.

Olhando primeiro para trás, o crescimento dos lucros por ação da empresa no ano passado não foi algo que entusiasmasse, uma vez que registou um declínio dececionante de 8,0%. Mesmo assim, admiravelmente, o EPS aumentou 88% no agregado de três anos atrás, não obstante os últimos 12 meses. Embora tenha sido uma viagem acidentada, é justo dizer que o crescimento dos lucros recentemente foi mais do que adequado para a empresa.

No que se refere às perspectivas, o próximo ano deverá trazer retornos reduzidos, com os lucros a diminuírem 5,6%, de acordo com as estimativas dos sete analistas que acompanham a empresa. Entretanto, prevê-se que o mercado em geral registe uma expansão de 10%, o que constitui um quadro pouco animador.

Tendo em conta este facto, é compreensível que o P/E da MGIC Investment se situe abaixo da maioria das outras empresas. No entanto, é pouco provável que a diminuição dos lucros conduza a um P/E estável a longo prazo. É possível que o P/E desça para níveis ainda mais baixos se a empresa não melhorar a sua rendibilidade.

A principal conclusão

Em geral, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que o MGIC Investment mantém o seu P/L baixo devido à fraqueza da sua previsão de lucros em queda, como esperado. Neste momento, os accionistas estão a aceitar o P/E baixo, pois admitem que os resultados futuros provavelmente não proporcionarão surpresas agradáveis. A menos que estas condições melhorem, continuarão a constituir uma barreira para o preço das acções em torno destes níveis.

Também vale a pena notar que encontrámos 2 sinais de alerta para o MGIC Investment (1 é um pouco preocupante!) que deve ter em consideração.

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