Estas 4 medidas indicam que a International Game Technology (NYSE: IGT) está a usar extensivamente a dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a International Game Technology PLC(NYSE:IGT) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da International Game Technology

Qual é a dívida líquida da International Game Technology?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a International Game Technology tinha US $ 5,68 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 572.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 5.11 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da International Game Technology

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a International Game Technology tinha passivos de US $ 1.73 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.90 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$572,0 milhões e US$964,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,10 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 4,11 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a International Game Technology precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A International Game Technology tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,2 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,5 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. No entanto, um fator redentor é que a International Game Technology aumentou o seu EBIT em 11% nos últimos 12 meses, aumentando a sua capacidade de lidar com a sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da International Game Technology para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a International Game Technology produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 72% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível de passivo total da International Game Technology é dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Se considerarmos todos os factores acima referidos, parece-nos que a dívida da International Game Technology a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a International Game Technology tem 3 sinais de alerta (e 1 que é um pouco desagradável) que achamos que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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