A International Game Technology (NYSE:IGT) tem um balanço saudável?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é preciso ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a International Game Technology PLC (NYSE:IGT ) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere razoavelmente bem a sua dívida - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da International Game Technology?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a International Game Technology tinha US $ 5.82 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 6.45 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 461.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.36 bilhões.

Uma olhada nos passivos da International Game Technology

De acordo com o último balanço relatado, a International Game Technology tinha passivos de US $ 1.78 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.84 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$461,0 milhões em caixa e US$887,0 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7,27 mil milhões superior ao seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 6,34 mil milhões de dólares, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma diluição considerável.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da International Game Technology é 3,7 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 3,4 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Felizmente, a International Game Technology aumentou o seu EBIT em 7,8% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da International Game Technology para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a International Game Technology produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 75% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

O nível do passivo total e da dívida líquida em relação ao EBITDA da International Game Technology pesa definitivamente na nossa opinião. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a International Game Technology está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora esse endividamento possa aumentar os rendimentos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a International Game Technology tem 3 sinais de alerta (e 1 que não pode ser ignorado) que achamos que deve conhecer.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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