A utilização da dívida pela Carnival Corporation & (NYSE:CCL) pode ser considerada arriscada

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Carnival Corporation & plc(NYSE:CCL) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço de risco. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Carnival Corporation &

Qual é a dívida líquida da Carnival Corporation &?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Carnival Corporation & tinha US $ 31.3 bilhões de dívida em agosto de 2023, abaixo dos US $ 34.1 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 2.87 bilhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 28.4 bilhões.

Quão forte é o balanço da Carnival Corporation &?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Carnival Corporation & tinha passivos de US $ 11.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 31.8 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de 2,87 mil milhões de dólares e 757 milhões de dólares de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$39,2 mil milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 18,0 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a Carnival Corporation & provavelmente necessitaria de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 0,47 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 8,9 afectam a nossa confiança na Carnival Corporation & como um murro duplo no estômago. O peso da dívida é substancial. Um fator redentor para a Carnival Corporation & é que transformou a perda do EBIT do ano passado num ganho de US$861m, nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Carnival Corporation & pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus resultados antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, a Carnival Corporation & registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Carnival Corporation & em fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Pensamos que as hipóteses de a Carnival Corporation & ter demasiadas dívidas são muito significativas. Na nossa opinião, isso significa que a ação tem um risco bastante elevado e, provavelmente, deve ser evitada; mas cada um tem o seu próprio estilo (de investimento). Tendo em conta os riscos em torno da utilização da dívida pela Carnival Corporation &, o mais sensato a fazer é verificar se os membros da empresa têm estado a vender as acções.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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