A Aramark (NYSE:ARMK) tem um balanço um pouco tenso

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Aramark(NYSE:ARMK) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco da dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é analisar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Ver a nossa última análise da Aramark

Qual o nível de endividamento da Aramark?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Aramark tinha US $ 5.94 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 8.01 bilhões, um ano antes. No entanto, também tinha US $ 407.3 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 5.53 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Aramark?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Aramark tinha passivos de US $ 2.49 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.08 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 407,3 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 2,20 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$6,96 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$8,07b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Aramark de 3,6, pensamos que a sua cobertura de juros extremamente baixa de 2,3 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Olhando para o lado positivo, a Aramark aumentou o seu EBIT em 55% no último ano. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Aramark pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Aramark criou um fluxo de caixa livre correspondente a 14% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Para nós, uma conversão de caixa tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

O nosso ponto de vista

Nem a capacidade da Aramark para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, nem a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da Aramark apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Aramark está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 2 deles são significativos...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de natureza geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.