Red Rock Resorts (NASDAQ: RRR) tem um balanço patrimonial um tanto tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Red Rock Resorts, Inc.(NASDAQ:RRR) utiliza a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Red Rock Resorts

Qual é a dívida líquida da Red Rock Resorts?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 o Red Rock Resorts tinha uma dívida de US $ 3.33 bilhões, acima dos US $ 2.98 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 137.6 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.19 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Red Rock Resorts?

De acordo com o último balanço relatado, o Red Rock Resorts tinha passivos de US $ 349.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.36 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$137,6 milhões em caixa e US$76,4 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$3,50 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Red Rock Resorts vale US$5,84 mil milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Red Rock Resorts é 4,4 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,3 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. De notar que o EBIT da Red Rock Resorts manteve-se praticamente estável no último ano, o que não é o ideal tendo em conta o endividamento. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Red Rock Resorts pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Red Rock Resorts correspondeu a 31% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros do Red Rock Resorts deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade para fazer crescer o seu EBIT não é assim tão preocupante. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Red Rock Resorts a torna um pouco arriscada. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a Red Rock Resorts (1 é um pouco preocupante) aos quais deve estar atento.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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