Eis porque é que a Playa Hotels & Resorts (NASDAQ:PLYA) pode gerir a sua dívida de forma responsável

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Playa Hotels & Resorts N.V. (NASDAQ:PLYA ) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Playa Hotels & Resorts

Qual é a dívida líquida da Playa Hotels & Resorts?

Como você pode ver abaixo, a Playa Hotels & Resorts tinha US $ 1.06 bilhão em dívidas em junho de 2023, ante US $ 1.11 bilhão no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 277.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 780.1 milhões.

Uma olhada no passivo da Playa Hotels & Resorts

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Playa Hotels & Resorts tinha passivos de US $ 131.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.24 bilhão com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$277,7 milhões em caixa e US$91,3 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Portanto, tem passivos totalizando US$998,4 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$1,03b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Playa Hotels & Resorts (3,4) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,5, o que sugere uma elevada alavancagem. Assim, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto no negócio ultimamente. Numa nota mais ligeira, registamos que a Playa Hotels & Resorts aumentou o seu EBIT em 24% no último ano. Se for mantido, este crescimento deverá fazer com que a dívida se evapore como a escassa água potável durante um verão anormalmente quente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Playa Hotels & Resorts de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos dois anos mais recentes, a Playa Hotels & Resorts registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 78% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A conversão do EBIT em fluxo de caixa livre da Playa Hotels & Resorts foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua taxa de crescimento do EBIT. Em contrapartida, a nossa confiança foi abalada pela sua aparente dificuldade em cobrir as despesas com juros com o seu EBIT. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Playa Hotels & Resorts. Embora o endividamento tenha a sua vantagem em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Playa Hotels & Resorts está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 1 deles não deve ser ignorado...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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