A PENN Entertainment (NASDAQ: PENN) tem um balanço patrimonial saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a PENN Entertainment, Inc.(NASDAQ: PENN) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da PENN Entertainment

Qual é a dívida da PENN Entertainment?

Como você pode ver abaixo, a PENN Entertainment tinha US $ 2.77 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 1.32 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.45 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da PENN Entertainment

De acordo com o último balanço relatado, a PENN Entertainment tinha passivos de US $ 1.25 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 11.4 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 1,32 bilhão e US$ 252,8 milhões de contas a receber com vencimento em um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 11,1 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 3,67 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a PENN Entertainment precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A PENN Entertainment tem um rácio dívida/EBITDA muito baixo, de 1,1, pelo que é estranho ver uma fraca cobertura de juros, com o EBIT do ano passado a ser apenas 1,6 vezes a despesa com juros. Assim, de uma forma ou de outra, é evidente que os níveis de endividamento não são triviais. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da PENN Entertainment diminuiu 29% no ano passado. Se essa descida continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da PENN Entertainment para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a PENN Entertainment registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da PENN Entertainment como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na gestão da sua dívida, com base no seu EBITDA, o que é encorajador. De um modo geral, parece-nos que o balanço da PENN Entertainment constitui de facto um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a PENN Entertainment tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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