É por isso que o Noodles (NASDAQ: NDLS) tem uma carga significativa de dívidas

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Noodles & Company(NASDAQ: NDLS) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Noodles

Qual é a dívida líquida da Noodles?

Como você pode ver abaixo, no final de outubro de 2023, a Noodles tinha US $ 64.0 milhões em dívidas, ante US $ 36.1 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US $ 2.53 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 61.5 milhões.

Um olhar sobre o passivo da Noodles

Os últimos dados do balanço mostram que a Noodles tinha passivos de US $ 75,6 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de US $ 260,7 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 2,53 milhões e US$ 5,14 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$ 328,6 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 124,0 milhões de dólares, como um colosso que se eleva sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, observaríamos atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a Noodles necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a Noodles tenha um múltiplo bastante razoável de dívida líquida em relação ao EBITDA de 1,9, a sua cobertura de juros parece fraca, de 2,0. A principal razão para isso é o facto de as depreciações e amortizações serem muito elevadas. Estes encargos podem não ser contabilísticos, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão - alguns activos são vistos como estando a perder valor. De qualquer forma, não há dúvida de que a ação está a utilizar uma alavancagem significativa. É agradável constatar que a Noodles está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo Primeiro-Ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo, ostentando um ganho de 519% nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Noodles para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Noodles gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, é evidente que isso significa que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Noodles para o fluxo de caixa livre como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Somos bastante claros quando dizemos que consideramos que a Noodles é realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado que está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos dois sinais de alerta com a Noodles (pelo menos um que não nos agrada muito) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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