Estas 4 medidas indicam que o Expedia Group (NASDAQ:EXPE) está a usar a dívida razoavelmente bem

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, o Expedia Group, Inc.(NASDAQ:EXPE) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do Expedia Group

Qual é a dívida líquida do Grupo Expedia?

Como você pode ver abaixo, o Grupo Expedia tinha US $ 6.26 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 5.71 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 544.0 milhões.

Um olhar sobre os passivos do Grupo Expedia

Os últimos dados do balanço mostram que o Grupo Expedia tinha passivos de US $ 15.6 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.06 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de dinheiro em caixa no valor de 5,71 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 3,81 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Por conseguinte, o passivo é superior em 13,1 mil milhões de dólares à soma da tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 14,6 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida do Grupo Expedia é apenas 0,32 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 49,7 vezes superior. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçado pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Outro bom sinal é o facto de o Expedia Group ter conseguido aumentar o seu EBIT em 30% em doze meses, o que facilita o pagamento da dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Grupo Expedia para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o Grupo Expedia produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pelo Grupo Expedia para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, verdade seja dita, sentimos que o seu nível de passivo total prejudica um pouco esta impressão. Quando consideramos a gama de factores acima, parece que o Grupo Expedia é bastante sensato na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os retornos para os accionistas. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta no Expedia Group e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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