Pensamos que o European Wax Center (NASDAQ:EWCZ) está a correr algum risco com a sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que o European Wax Center, Inc.(NASDAQ: EWCZ) usa dívidas em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente do European Wax Center

Qual é a dívida do European Wax Center?

Como você pode ver abaixo, o European Wax Center tinha US $ 376.0 milhões em dívidas, em janeiro de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 52.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 323.3 milhões.

Um olhar sobre os passivos do European Wax Center

De acordo com o último balanço relatado, o European Wax Center tinha passivos de US $ 37.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 581.3 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$52,7 milhões em caixa e US$9,25 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$557,1m.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 694,6 milhões. Se os seus credores exigirem que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos ganhos com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da European Wax Center (5,0) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,7, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. No entanto, um fator redentor é que o European Wax Center aumentou o seu EBIT em 12% nos últimos 12 meses, aumentando a sua capacidade de lidar com a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Centro Europeu de Ceras pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Felizmente para todos os accionistas, o European Wax Center produziu, na verdade, mais fluxo de caixa livre do que o EBIT nos últimos três anos. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

O nosso ponto de vista

Na nossa opinião, a cobertura de juros e o rácio dívida líquida/EBITDA do European Wax Center pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Consideramos que a dívida do European Wax Center torna-o um pouco arriscado, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, mas é algo a ter em conta. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 1 sinal de alerta para o European Wax Center a que deve estar atento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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