A educação pública americana (NASDAQ: APEI) é um investimento arriscado?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a American Public Education, Inc.(NASDAQ:APEI) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para a American Public Education

Qual é a dívida líquida da American Public Education?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a American Public Education tinha uma dívida de US $ 94.3 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 155.8 milhões em um ano. Mas, por outro lado, também tem US $ 127.9 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de US $ 33.5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da American Public Education?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a American Public Education tinha passivos de US $ 82.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 191.6 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$127,9 milhões em caixa e US$33,2 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Portanto, tem passivos totalizando US$112,8 milhões a mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$184,4 milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da American Public Education. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente. Embora tenha passivos dignos de registo, a American Public Education também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da American Public Education diminuiu 87% no ano passado. Se essa descida continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a American Public Education pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Embora a American Public Education tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena dar uma vista de olhos à sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos três anos, a American Public Education registou um fluxo de caixa livre no valor de 91% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

Resumindo

Embora o balanço da American Public Education não seja particularmente forte, devido ao total de passivos, é claramente positivo ver que tem um cash líquido de US$33,5 milhões. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 91% desse EBIT em fluxo de caixa livre, gerando US$11m. Portanto, embora vejamos algumas áreas a serem melhoradas, não estamos muito preocupados com o balanço da American Public Education. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A American Public Education está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento de lucros). É grátis.

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