Pensamos que a Sysco (NYSE:SYY) está a correr algum risco com a sua dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Sysco Corporation(NYSE:SYY) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a necessidade de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Sysco

Qual é a dívida líquida da Sysco?

Como você pode ver abaixo, a Sysco tinha US $ 10.9 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 569.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 10.3 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Sysco

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Sysco tinha passivos de US $ 8.45 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 12.7 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de 569,1 milhões de dólares, bem como contas a receber avaliadas em 5,34 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$15,2 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

A Sysco tem uma capitalização bolsista muito grande de 36,8 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se tal for necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Sysco é 2,9 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 5,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É importante notar que o EBIT da Sysco manteve-se essencialmente estável nos últimos doze meses. Idealmente, a empresa pode diminuir a sua carga de endividamento, impulsionando o crescimento dos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Sysco pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Sysco registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 51% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Embora o nível de passivo total da Sysco nos torne cautelosos, o seu historial de gestão da dívida, com base no EBITDA, não é melhor. Mas não é assim tão mau na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Analisando todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a Sysco é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Sysco que deve ser tido em conta.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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