Eis porque é que o Performance Food Group (NYSE:PFGC) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Performance Food Group Company(NYSE:PFGC) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Performance Food Group

Quanta dívida tem o Performance Food Group?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que o Performance Food Group tinha US $ 3.50 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 3.68 bilhões, um ano antes. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial do Performance Food Group?

Podemos ver no balanço mais recente que o Performance Food Group tinha passivos de US $ 3.49 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.56 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 16,4 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 2,36 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$6,67 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$10,7 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pelo Performance Food Group. Se os seus credores exigirem que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida da Performance Food Group é 2,6 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,6 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. É importante notar que o Performance Food Group aumentou o seu EBIT em 48% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Performance Food Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros no papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, o Performance Food Group produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 62% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT do Performance Food Group deve indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Tendo em conta todos os elementos acima referidos, parece-nos que o Performance Food Group está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 1 sinal de alerta para o Performance Food Group que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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