O uso da dívida pela Walgreens Boots Alliance (NASDAQ:WBA) pode ser considerado arriscado

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Walgreens Boots Alliance, Inc.(NASDAQ:WBA) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Por que é que a dívida traz riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Walgreens Boots Alliance

Qual é a dívida líquida da Walgreens Boots Alliance?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Walgreens Boots Alliance tinha US $ 9.47 bilhões em dívidas em fevereiro de 2024, ante US $ 13.0 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 676.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 8.80 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Walgreens Boots Alliance?

Podemos ver no balanço mais recente que a Walgreens Boots Alliance tinha passivos de US $ 24.9 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 43.9 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 676,0 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 6,20 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$62,0 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 15,4 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Walgreens Boots Alliance necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Walgreens Boots Alliance tem uma dívida líquida de 2,4 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 2,9 vezes as despesas com juros. Em grande parte, isso deve-se aos encargos significativos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. É importante notar que o EBIT da Walgreens Boots Alliance caiu 34% nos últimos doze meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, pagar a dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Walgreens Boots Alliance pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Walgreens Boots Alliance ascendeu a 33% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Walgreens Boots Alliance deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. Depois de analisar os dados discutidos, pensamos que a Walgreens Boots Alliance tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Walgreens Boots Alliance que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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