SpartanNash (NASDAQ: SPTN) tem um balanço patrimonial um tanto tenso

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a SpartanNash Company (NASDAQ: SPTN ) usa dívida em seus negócios. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da SpartanNash

Qual é a dívida da SpartanNash?

Como você pode ver abaixo, no final de julho de 2023, a SpartanNash tinha US $ 554.4 milhões em dívidas, ante US $ 480.2 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US $ 19.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 535.2 milhões.

Um olhar sobre os passivos da SpartanNash

De acordo com o último balanço relatado, a SpartanNash tinha passivos de US $ 670.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 888.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Compensando isso, ela tinha US$19,2 milhões em caixa e US$426,2 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,11b.

Dado que este défice é realmente superior à capitalização de mercado da empresa de US$808,6 milhões, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da SpartanNash, como um pai a ver o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente pesada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da SpartanNash é 2,9 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 2,5 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Os investidores também devem estar preocupados com o facto de a SpartanNash ter visto o seu EBIT cair 11% nos últimos doze meses. Se as coisas continuarem assim, lidar com a carga de dívida será como entregar cafés quentes num pogo stick. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da SpartanNash para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a SpartanNash produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 51% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da SpartanNash como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão má. É evidente que consideramos que a SpartanNash é realmente bastante arriscada, devido à saúde do seu balanço. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a SpartanNash (1 não pode ser ignorado!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido , hoje.

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