Os accionistas da Costco Wholesale Corporation (NASDAQ:COST) podem estar à procura de uma saída

Quando cerca de metade das empresas nos Estados Unidos têm rácios preço/lucro (ou "P/E's") inferiores a 17x, pode considerar-se a Costco Wholesale Corporation(NASDAQ:COST) como uma ação a evitar totalmente com o seu rácio P/E de 50,6x. No entanto, precisaríamos de ir um pouco mais fundo para determinar se existe uma base racional para o P/E altamente elevado.

Com o crescimento dos seus lucros em território positivo, em comparação com o declínio dos lucros da maioria das outras empresas, a Costco Wholesale tem-se saído bastante bem nos últimos tempos. Parece que muitos esperam que a empresa continue a desafiar as adversidades do mercado em geral, o que aumentou a vontade dos investidores de pagar mais pelas acções. É de esperar que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão especial.

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O crescimento corresponde ao elevado P/E?

Para justificar o seu rácio P/E, a Costco Wholesale teria de apresentar um crescimento excecional, muito superior ao do mercado.

Retrospetivamente, o último ano proporcionou um ganho decente de 12% nos resultados da empresa. O último período de três anos também registou um excelente aumento global de 56% no EPS, ajudado de certa forma pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 10% por ano, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Entretanto, o resto do mercado deverá registar um crescimento de 9,9% por ano, o que não é muito diferente.

Tendo isto em conta, é curioso que o P/E da Costco Wholesale se situe acima da maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento razoavelmente médias e está disposta a pagar mais pela exposição às acções. Estes accionistas podem estar a preparar-se para uma desilusão se o P/E cair para níveis mais consentâneos com as perspectivas de crescimento.

A principal conclusão

Normalmente, alertamos contra a leitura excessiva dos rácios preço/lucro ao tomar decisões de investimento, embora possam revelar muito sobre o que os outros participantes no mercado pensam sobre a empresa.

O nosso exame das previsões dos analistas da Costco Wholesale revelou que as suas perspectivas de lucros correspondentes às do mercado não estão a afetar o seu elevado P/E tanto quanto teríamos previsto. Quando vemos uma perspetiva de lucros média com um crescimento semelhante ao do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de descer, fazendo baixar o P/E elevado. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

Deve-se sempre pensar nos riscos. Neste caso, detectámos um sinal de alerta para a Costco Wholesale que deve ser tido em conta.

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