A M/I Homes (NYSE:MHO) tem um balanço saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas , a M/I Homes, Inc.(NYSE:MHO) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a altas taxas de retorno. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da M/I Homes

Qual o montante da dívida da M/I Homes?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a M / I Homes tinha US $ 859,6 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 938,2 milhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 736.2 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 123.4 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da M / I Homes?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a M / I Homes tinha passivos de US $ 508.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 996.7 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$736,2 milhões em caixa e US$66,4 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$702,9 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber de curto prazo.

A M/I Homes tem uma capitalização de mercado de US$ 3,14 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A M/I Homes tem um endividamento líquido de apenas 0,21 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. Mas o mais interessante é que a empresa conseguiu receber mais juros do que pagou no último ano. Por isso, não há dúvida de que esta empresa pode contrair dívidas e manter-se fria como um pepino. Por outro lado, a M/I Homes viu o seu EBIT cair 8,8% nos últimos doze meses. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, a empresa poderá ter cada vez mais dificuldade em gerir o seu endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a M/I Homes pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a M/I Homes registou um fluxo de caixa livre de 41% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da M/I Homes para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT, como a sua dívida líquida em relação ao EBITDA, dão-nos a certeza de que a empresa consegue gerir a sua dívida. Dito isto, a sua taxa de crescimento do EBIT sensibiliza-nos um pouco para potenciais riscos futuros para o balanço. Tendo em conta todos os elementos acima referidos, parece-nos que a M/I Homes está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, é preciso estar atento a um sinal de alerta que detectámos na M/I Homes.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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