A M/I Homes (NYSE:MHO) é um investimento de risco?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a M/I Homes, Inc.(NYSE:MHO) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para M/I Homes

Qual é a dívida líquida da M/I Homes?

Como você pode ver abaixo, a M / I Homes tinha US $ 894.0 milhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 736.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 157.9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da M / I Homes?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a M / I Homes tinha passivos de US $ 508.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.07 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha em caixa US$736,1 milhões e US$57,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 784,4 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

A M/I Homes tem uma capitalização de mercado de US$ 3,56 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A M/I Homes tem um endividamento líquido de apenas 0,24 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. Mas o mais interessante é que a empresa conseguiu receber mais juros do que pagou, no último ano. Por isso, não há dúvida de que esta empresa pode contrair dívidas mantendo-se fria como um pepino. Felizmente, a M/I Homes aumentou o seu EBIT em 3,6% no último ano, fazendo com que o endividamento pareça ainda mais controlável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da M/I Homes de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a M/I Homes registou um fluxo de caixa livre de 36% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da M/I Homes implica que a empresa tem vantagem sobre a sua dívida. Mas, para dizer a verdade, achamos que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre prejudica um pouco essa impressão. Se considerarmos todos os factores acima mencionados, parece-nos que a M/I Homes pode gerir a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a este caso. É claro que não diríamos que não à confiança extra que ganharíamos se soubéssemos que os insiders da M/I Homes têm comprado acções: se estiver no mesmo comprimento de onda, pode descobrir se os insiders estão a comprar clicando neste link.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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