A Mohawk Industries (NYSE:MHK) tem um balanço patrimonial um pouco tenso

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a Mohawk Industries, Inc.(NYSE:MHK) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Mohawk Industries

Qual é a dívida da Mohawk Industries?

Como você pode ver abaixo, a Mohawk Industries tinha US $ 2.52 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 518.5 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.01 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Mohawk Industries?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Mohawk Industries tinha passivos de US $ 3.19 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.68 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de 518,5 milhões de dólares, bem como contas a receber avaliadas em 1,94 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$3,41 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Mohawk Industries tem uma capitalização bolsista de 6,59 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com uma dívida líquida de apenas 1,5 vezes o EBITDA, a Mohawk Industries está orientada de forma bastante conservadora. E apresenta uma cobertura de juros de 9,4 vezes, o que é mais do que adequado. De facto, a graça salvadora da Mohawk Industries é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 40% nos últimos doze meses. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Mohawk Industries de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Mohawk Industries ascendeu a 50% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de tesouraria torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A luta da Mohawk Industries para fazer crescer o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a sua cobertura de juros foi refrescante. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Mohawk Industries está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora esse endividamento possa aumentar a rendibilidade, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Mohawk Industries que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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