A Leggett & Platt (NYSE:LEG) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Leggett & Platt, Incorporated(NYSE:LEG) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Leggett & Platt

Qual é a dívida da Leggett & Platt?

Como você pode ver abaixo, a Leggett & Platt tinha US $ 1.97 bilhão de dívidas em setembro de 2023, ante US $ 2.14 bilhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 273.9 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.70 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Leggett & Platt?

De acordo com o último balanço relatado, a Leggett & Platt tinha passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.43 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$273,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$711,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,46 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$3,11 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Leggett & Platt. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Leggett & Platt é 3,2 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 4,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue aguentar a sua atual alavancagem. Pior ainda, o EBIT da Leggett & Platt registou uma descida de 34% no último ano. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, a Leggett & Platt não tem qualquer hipótese de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Leggett & Platt para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Leggett & Platt produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 67% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a taxa de crescimento do EBIT da Leggett & Platt foi dececionante. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Leggett & Platt um pouco arriscadas. Há quem goste desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que houvesse menos dívida. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Leggett & Platt está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.