A KB Home (NYSE:KBH) tem um balanço financeiro um pouco rígido

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a KB Home(NYSE:KBH) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da KB Home

Qual é o montante da dívida da KB Home?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a KB Home tinha uma dívida de US $ 1,69 bilhão no final de novembro de 2023, uma redução de US $ 1,84 bilhão em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 727.1 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 962.8 milhões.

Um olhar sobre os passivos da KB Home

Podemos ver no balanço mais recente que a KB Home tinha passivos de US $ 987.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.85 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$727,1 milhões em caixa e US$353,6 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,76 mil milhões.

A KB Home tem uma capitalização de mercado de 5,23 mil milhões de dólares, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A KB Home tem um rácio baixo de dívida em relação ao EBITDA, de apenas 1,2. Mas o mais interessante é que conseguiu receber mais juros do que pagou, no último ano. Por isso, não há dúvida de que esta empresa consegue endividar-se e manter-se fresca como um pepino. É bom que a carga da KB Home não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 31% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscada uma dívida, mesmo que modesta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que irão determinar a capacidade da KB Home para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por fim, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da KB Home ascendeu a 43% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Nem a capacidade da KB Home para fazer crescer o seu EBIT nem a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de cobrir facilmente as suas despesas de juros com o seu EBIT. Olhando para todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a KB Home é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a KB Home que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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