A KB Home (NYSE:KBH) é um investimento de risco?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a KB Home (NYSE:KBH ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da KB Home

Qual é a dívida da KB Home?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a KB Home tinha US $ 1.69 bilhão em dívidas em agosto de 2023, ante US $ 2.03 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 612.1 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.08 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da KB Home?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a KB Home tinha passivos de US $ 903.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.84 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$612,1 milhões em dinheiro e US$309,6 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$1,83b mais do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a KB Home vale 4,27 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos estar atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A KB Home tem uma dívida líquida de apenas 1,2 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. Mas o que é realmente interessante é o facto de ter conseguido receber mais juros do que os que pagou, no último ano. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um chef de teppanyaki de topo lida com a cozinha. Por outro lado, o EBIT da KB Home caiu 12% no último ano. Se esta taxa de declínio dos lucros continuar, a empresa poderá encontrar-se numa situação difícil. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da KB Home de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da KB Home ascendeu a 31% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a taxa de crescimento do EBIT da KB Home e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a KB Home é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a KB Home que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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