A Hanesbrands (NYSE:HBI) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Hanesbrands Inc.(NYSE:HBI) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Hanesbrands

Qual é a dívida da Hanesbrands?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Hanesbrands tinha US $ 3.57 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 3.90 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 191.1 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.38 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Hanesbrands?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Hanesbrands tinha passivos de US $ 1.66 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.98 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$191,1 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$716,3 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$4.73b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,65 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Hanesbrands precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 1,2 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 8,2 atingem a nossa confiança na Hanesbrands como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a Hanesbrands viu o seu EBIT afundar-se 60% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Hanesbrands pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Hanesbrands ascendeu a 22% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Hanesbrands como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Além disso, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também não inspira confiança. Tendo em conta todos os factores anteriormente mencionados, pensamos que a Hanesbrands tem realmente demasiadas dívidas. Na nossa opinião, isso significa que a ação é de alto risco e, provavelmente, uma ação a evitar; mas cada um tem o seu próprio estilo (de investimento). Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Hanesbrands que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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