Estas 4 medidas indicam que D.R. Horton (NYSE:DHI) está a usar a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a D.R. Horton, Inc.(NYSE:DHI) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa última análise da D.R. Horton

Qual é a dívida da D.R. Horton?

Como você pode ver abaixo, a DR Horton tinha US $ 5.94 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 2.75 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.19 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da DR Horton?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a DR Horton tinha passivos de US $ 5.86 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.24 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 2,75 mil milhões de dólares e 323,8 milhões de dólares de contas a receber a vencer dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,03 mil milhões.

É claro que a D.R. Horton tem uma capitalização de mercado titânica de 49,9 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A D.R. Horton tem um baixo rácio de dívida líquida sobre o EBITDA de apenas 0,49. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 1k vezes maior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Mas o outro lado da história é que a D.R. Horton viu o seu EBIT diminuir 5,5% no último ano. Se os lucros continuarem a diminuir a esse ritmo, a empresa poderá ter cada vez mais dificuldade em gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a D.R. Horton pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da D.R. Horton correspondeu a 24% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

Nossa visão

Tanto a capacidade da D.R. Horton para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, como a sua dívida líquida em relação ao EBITDA, confortam-nos quanto à sua capacidade para gerir a sua dívida. Por outro lado, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a D.R. Horton está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a D.R. Horton que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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