Os ganhos sólidos do United Homes Group (NASDAQ: UHG) podem repousar em fundações fracas

O United Homes Group, Inc.(NASDAQ:UHG) acaba de divulgar um sólido relatório de lucros e as acções mostraram alguma força. No entanto, pensamos que os accionistas devem ser cautelosos, uma vez que encontramos alguns factores preocupantes subjacentes ao lucro.

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Examinando o fluxo de caixa em relação aos ganhos do United Homes Group

Em alta finança, o principal rácio usado para medir o quão bem uma empresa converte os lucros relatados em fluxo de caixa livre (FCF) é o rácio de acumulação (do fluxo de caixa). Em linguagem simples, este rácio subtrai o FCF ao lucro líquido e divide esse número pelos activos operacionais médios da empresa durante esse período. O rácio mostra-nos o quanto o lucro de uma empresa excede o seu FCF.

Por conseguinte, é considerado bom quando uma empresa tem um rácio de acumulação negativo, mas mau se o seu rácio de acumulação for positivo. Embora um rácio de acumulação acima de zero seja pouco preocupante, consideramos que vale a pena notar quando uma empresa tem um rácio de acumulação relativamente elevado. Nomeadamente, existem algumas provas académicas que sugerem que um rácio de acumulação elevado é um mau sinal para os lucros a curto prazo, de um modo geral.

Ao longo dos doze meses até setembro de 2023, o United Homes Group registrou um índice de acumulação de 1.12. Isso significa que não gerou fluxo de caixa livre suficiente para corresponder ao seu lucro. Como regra geral, isso é um mau presságio para a lucratividade futura. A saber, produziu um fluxo de caixa livre de US $ 60 milhões durante o período, ficando muito aquém do seu lucro relatado de US $ 202,6 milhões. Notavelmente, o fluxo de caixa livre do United Homes Group manteve-se estável durante o último ano. No entanto, isso não é o fim da história. Podemos analisar a forma como os itens invulgares na demonstração de resultados tiveram impacto no seu rácio de acumulação, bem como explorar a forma como a diluição está a ter um impacto negativo nos accionistas.

Nota: recomendamos sempre aos investidores que verifiquem a solidez do balanço. Clique aqui para aceder à nossa análise do balanço do United Homes Group.

Para compreender o valor do crescimento dos lucros de uma empresa, é imperativo considerar qualquer diluição dos interesses dos accionistas. Acontece que o United Homes Group emitiu mais 12% de novas acções no último ano. Isto significa que os seus ganhos são divididos por um maior número de acções. Celebrar o lucro líquido ignorando a diluição é como regozijar-se por ter uma única fatia de uma pizza maior, mas ignorar o facto de a pizza estar agora cortada em muitas mais fatias. Confira o crescimento histórico do EPS do United Homes Group clicando neste link.

Um olhar sobre o impacto da diluição do United Homes Group nos seus resultados por ação (EPS)

Como você pode ver acima, o United Homes Group tem aumentado seu lucro líquido nos últimos anos, com um ganho anualizado de 458% em três anos. Em contrapartida, os lucros por ação diminuíram 93% por ano, exatamente no mesmo período. E o aumento de 151% dos lucros no último ano parece certamente impressionante à primeira vista. Mas, em comparação, o EPS apenas aumentou 780% durante o mesmo período. Assim, podemos ver claramente que a diluição está a influenciar os ganhos dos accionistas.

A longo prazo, o crescimento dos lucros por ação deve gerar um crescimento do preço das acções. Assim, os accionistas do United Homes Group vão querer que o valor dos EPS continue a aumentar. No entanto, se os lucros aumentarem e os ganhos por ação se mantiverem estáveis (ou mesmo diminuírem), os accionistas poderão não ver grandes benefícios. Para o acionista de retalho comum, o EPS é uma óptima medida para verificar a sua hipotética "parte" do lucro da empresa.

O impacto de itens invulgares nos lucros

O lucro do United Homes Group sofreu com itens incomuns, que reduziram o lucro em US$ 4,9 milhões nos últimos doze meses. No caso de se tratar de um encargo não monetário, teria sido mais fácil obter uma conversão de caixa elevada, pelo que é surpreendente que o rácio de acumulação conte uma história diferente. Embora as deduções devidas a itens invulgares sejam, à partida, decepcionantes, há um lado positivo. Quando analisámos a grande maioria das empresas cotadas em todo o mundo, descobrimos que as rubricas anormais significativas não se repetem frequentemente. E isso não é uma surpresa, uma vez que estas rubricas são consideradas invulgares. Se o United Homes Group não voltar a registar estas despesas anormais, então, se tudo o resto se mantiver igual, esperamos que os seus lucros aumentem no próximo ano.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros do United Homes Group

Em conclusão, o rácio de acumulação do United Homes Group sugere que os seus ganhos estatutários não são apoiados pelo fluxo de caixa; mas o facto de os itens invulgares terem realmente pesado nos lucros pode criar uma vantagem se esses itens invulgares não se repetirem. E a diluição significa que os resultados por ação são mais fracos do que o resultado final poderia implicar. Tendo em conta tudo isto, argumentamos que os lucros do United Homes Group dão provavelmente uma impressão demasiado generosa do seu nível sustentável de rendibilidade. Assim, embora a qualidade dos lucros seja importante, é igualmente importante considerar os riscos que o United Homes Group enfrenta neste momento. Por exemplo, o United Homes Group tem 4 sinais de alerta (e 1 que é um pouco preocupante) que achamos que deve conhecer.

Neste artigo, analisámos uma série de factores que podem prejudicar a utilidade dos números dos lucros, e saímos cautelosos. Mas há sempre mais para descobrir se formos capazes de nos concentrarmos nas minúcias. Por exemplo, muitas pessoas consideram uma elevada rendibilidade do capital próprio como uma indicação de uma economia empresarial favorável, enquanto outras gostam de "seguir o dinheiro" e procurar as acções que os informadores estão a comprar. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade do capital próprio ou esta lista de acções que os iniciados estão a comprar.

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