Estas 4 medidas indicam que a Snap One Holdings (NASDAQ: SNPO) está usando a dívida extensivamente

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Registamos que a Snap One Holdings Corp.(NASDAQ:SNPO) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Snap One Holdings

Qual é a dívida líquida da Snap One Holdings?

Como você pode ver abaixo, a Snap One Holdings tinha US $ 500.1 milhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 40.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 460.1 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Snap One Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Snap One Holdings tinha passivos de US $ 170.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 681.2 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 40,0 milhões e US$ 53,8 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 757,6 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização de mercado da empresa de 609,2 milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da Snap One Holdings, como um pai que observa o seu filho a andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Os accionistas da Snap One Holdings enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,2) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,48 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. A boa notícia é que a Snap One Holdings melhorou o seu EBIT em 4,5% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus lucros. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Snap One Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Snap One Holdings gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão dessa situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Snap One Holdings deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece que a Snap One Holdings tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Apesar de a Snap One Holdings ter perdido dinheiro no resultado final, o seu EBIT positivo sugere que a própria empresa tem potencial. Por isso, é melhor verificar a tendência dos lucros nos últimos anos.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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