É por isso que o G-III Apparel Group (NASDAQ: GIII) tem uma carga de dívida significativa

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas , a G-III Apparel Group, Ltd. (NASDAQ:GIII ) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente do G-III Apparel Group

Qual é a dívida líquida do G-III Apparel Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o G-III Apparel Group tinha uma dívida de US $ 466.0 milhões no final de julho de 2023, uma redução de US $ 575.8 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 197,7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 268,3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do G-III Apparel Group?

Os dados mais recentes do balanço mostram que o G-III Apparel Group tinha passivos de US $ 624.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 657.1 milhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$197,7 milhões, bem como contas a receber no valor de US$519,4 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$564,0m.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que o G-III Apparel Group tem uma capitalização bolsista de 1,16 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA do G-III Apparel Group, de 1,2, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT apenas ter coberto as despesas com juros em 3,8 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da dívida. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT do G-III Apparel Group diminuiu 36% no ano passado. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do G-III Apparel Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, o G-III Apparel Group registou um fluxo de caixa livre de 32% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Analisando a tentativa do G-III Apparel Group de (não) aumentar o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida do G-III Apparel Group o torna um pouco arriscado. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferiríamos que a empresa tivesse menos dívidas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - o G-III Apparel Group tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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