A Steelcase (NYSE:SCS) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. É importante notar que a Steelcase Inc.(NYSE:SCS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Steelcase

Qual é a dívida da Steelcase?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Steelcase tinha US $ 446.1 milhões de dívida em novembro de 2023, abaixo dos US $ 516.0 milhões, um ano antes. No entanto, ele tem US $ 262.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 184.1 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Steelcase?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Steelcase tinha passivos de US $ 630.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 740.4 milhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$262,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$354,5 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$754,5 milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Steelcase vale 1,45 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Olhando para a sua dívida líquida em relação ao EBITDA de 0,77 e para a cobertura de juros de 6,7 vezes, parece-nos que a Steelcase está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos fazer pensar sobre o quão acessível é a sua dívida. Melhor ainda, a Steelcase aumentou o seu EBIT em 171% no ano passado, o que é uma melhoria impressionante. Esse aumento facilitará ainda mais o pagamento da dívida no futuro. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Steelcase pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Steelcase registou um fluxo de caixa livre de 45% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Steelcase sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes com menos de 14 anos. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com o seu nível de passivo total. Tudo isto considerado, parece que a Steelcase pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de dívida. É claro que, embora essa alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, ela traz mais riscos, por isso vale a pena ficar de olho nisso. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Detectámos 3 sinais de alerta para a Steelcase a que deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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