Eis porque é que o ManpowerGroup (NYSE:MAN) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que o ManpowerGroup Inc.(NYSE:MAN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para o ManpowerGroup

Qual é a dívida líquida do ManpowerGroup?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, o ManpowerGroup tinha US $ 962.1 milhões em dívidas, ante US $ 896.2 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 571.1 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 391.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do ManpowerGroup?

De acordo com o último balanço relatado, o ManpowerGroup tinha passivos de US $ 4.43 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.75 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 571,1 milhões de dólares e 4,58 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,02 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que o ManpowerGroup tem uma capitalização de mercado de 3,77 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

O ManpowerGroup tem um baixo rácio de dívida líquida sobre EBITDA de apenas 0,67. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 12,0 vezes superior. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçado pela sua dívida do que um elefante está por um rato. A modéstia do seu endividamento pode tornar-se crucial para o ManpowerGroup se a administração não conseguir evitar uma repetição do corte de 26% no EBIT durante o último ano. Quando uma empresa vê os seus lucros afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se o ManpowerGroup pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, o ManpowerGroup registou um fluxo de caixa livre no valor de 74% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, o ManpowerGroup não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que o ManpowerGroup está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para o ManpowerGroup que devem ser tidos em conta.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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