Eis porque é que a Brink's (NYSE:BCO) pode gerir a sua dívida de forma responsável

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a The Brink's Company(NYSE:BCO) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Brink's

Qual é o montante da dívida da Brink's?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em março de 2024 a Brink's tinha US $ 3,35 bilhões em dívidas, um aumento de US $ 3,16 bilhões em um ano. No entanto, tem 1,14 mil milhões de dólares em dinheiro para compensar este facto, o que resulta numa dívida líquida de cerca de 2,22 mil milhões de dólares.

Quão forte é o balanço patrimonial da Brink's?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Brink's tinha passivos de US $ 1.99 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.17 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$1,14 mil milhões em dinheiro e US$864,5 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$4,16 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 4,43 mil milhões de dólares. Se os seus credores exigissem que a empresa reforçasse o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Brink's é 2,8 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 3,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Olhando para o lado positivo, a Brink's aumentou o seu EBIT em 34% no último ano. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Brink's para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Brink's gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 96% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da Brink's para converter o EBIT em fluxo de caixa livre como a sua taxa de crescimento do EBIT dão-nos a certeza de que a empresa pode gerir a sua dívida. Por outro lado, a sua cobertura de juros deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Brink's está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - a Brink's tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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