A Booz Allen Hamilton Holding (NYSE:BAH) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Booz Allen Hamilton Holding Corporation(NYSE:BAH) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Booz Allen Hamilton Holding

Quanta dívida tem a Booz Allen Hamilton Holding?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Booz Allen Hamilton Holding tinha uma dívida de US $ 3.43 bilhões, acima dos US $ 2.83 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 570.5 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.86 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Booz Allen Hamilton Holding

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Booz Allen Hamilton Holding tinha passivos de US $ 1.61 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.48 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha 570,5 milhões de dólares em caixa e 2,03 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 3,49 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice não é assim tão mau porque a Booz Allen Hamilton Holding tem um valor enorme de 16,5 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida da Booz Allen Hamilton Holding é 4,3 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,6 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Pior ainda, o EBIT da Booz Allen Hamilton Holding registou uma descida de 29% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Booz Allen Hamilton Holding pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Booz Allen Hamilton Holding produziu um fluxo de caixa livre robusto que equivale a 58% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A luta da Booz Allen Hamilton Holding para aumentar o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é relativamente forte. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Booz Allen Hamilton Holding apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente os retornos sobre o capital próprio, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Booz Allen Hamilton Holding (dos quais 1 é um pouco desagradável!) que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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