Estas 4 medidas indicam que a VSE (NASDAQ: VSEC) está a usar extensivamente a dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a VSE Corporation(NASDAQ:VSEC) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para a VSE

Qual é a dívida da VSE?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a VSE tinha US $ 429,3 milhões de dívida, ante US $ 286,3 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da VSE?

De acordo com o último balanço relatado, a VSE tinha passivos de US $ 286,9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 446,7 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$7,77 milhões em caixa e US$136,0 milhões em contas a receber com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$ 589,8 milhões.

A VSE tem uma capitalização de mercado de US$ 1,27 bilhão, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter os olhos abertos a indicações de que a sua dívida está a trazer demasiado risco.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A VSE tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,0 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Olhando para o lado positivo, a VSE aumentou o seu EBIT em 71% no último ano. Tal como uma mãe abraça carinhosamente um recém-nascido, este tipo de crescimento reforça a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a VSE pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos dois anos, a VSE gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da VSE em fluxo de caixa livre e a cobertura de juros pesam definitivamente sobre a empresa, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que a empresa parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Tendo em conta os factores acima referidos, pensamos que a dívida da VSE apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora a alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir de agora. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na VSE (incluindo 1 que não deve ser ignorado).

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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